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茂业商业:厦门市大学资产评估土地房地产估价有限责任公司关于上交所对茂业商业2019年年报信息披露监管问询函之专项说明(5)

发布时间:2020年05月07日 07:23 来源:网络搜索 手机版


营业收入 6,516.18 6,255.72 6,082.38 6,099.54 6,108.30
税金及附加 55.59 52.96 51.28 50.98 51.00
税金及附加 /营业收入 0.85% 0.85% 0.84% 0.84% 0.83%
销售费用 1,142.14 1,152.69 1,163.55 1,213.16 1,224.68
销售费用/营业收入 17.53% 18.43% 19.13% 19.89% 20.05%
管理费用 169.60 173.96 178.45 184.25 189.01
管理费用费用 /营业收入 2.60% 2.78% 2.93% 3.02% 3.09%
财务费用 14.34 13.76 13.38 13.42 13.44
财务费用/营业收入 0.22% 0.22% 0.22% 0.22% 0.22%
费用合计 1,381.67 1,393.36 1,406.66 1,461.81 1,478.13
费用合计 /营业收入 21.20% 22.27% 23.13% 23.97% 24.20%
深南茂业 2016年-2018年经审计的费用率为 12.00%、13.92%和 16.31%,预
测期费用率为 21.20%、22.27% 、23.13%、23.97% 和 24.20%,均高于历史费用
率。

5、深南茂业利润预测结果见下表:
金额单位:人民币万元
项目 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2023年以后
一、营业收入 6,516.18 6,255.72 6,082.38 6,099.54 6,108.30 6,108.30
减:营业成本 3,842.24 3,650.12 3,537.71 3,537.71 3,537.71 3,537.71
税金及附加 55.59 52.96 51.28 50.98 51.00 51.00
销售费用 1,142.14 1,152.69 1,163.55 1,213.16 1,224.68 1,224.68
管理费用 169.60 173.96 178.45 184.25 189.01 189.01
财务费用 14.34 13.76 13.38 13.42 13.44 13.44
二、营业利润 1,292.28 1,212.23 1,138.01 1,100.03 1,092.46 1,092.46
三、利润总额 1,292.28 1,212.23 1,138.01 1,100.03 1,092.46 1,092.46
减:所得税 323.07 303.06 284.50 275.01 273.12 273.12
四、净利润 969.21 909.17 853.51 825.02 819.35 819.35

7页,共
32页

项目 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2023年以后
净利率 14.87% 14.53% 14.03% 13.53% 13.41% 13.41%
6、净利率
深南茂业 2016年-2018年经审计的净利率为 14.95%、13.63%和 13.87%。预
测期 2019年~2023年净利率为 14.87%、14.53%、14.03%、13.53%、13.41%,2023
年以后为 13.41%。除 2020、2021年略高于 2017、2018年的净利率外,其他年
度均低于历史数据。2020、2021年略高的主要原因是深南茂业低毛利的联营业
务下降较多,而高毛利的租赁业务和其他业务基本持平所致。

7、深南茂业的评估结果:
金额单位:人民币万元
2023年之

项目 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 后的永续期

平均预测值
1 净利润 969.21 909.17 853.51 825.02 819.35 819.35
2 加:固定资产折旧 7.77 7.77 7.77 7.77 7.77 337.76
3 加:长期资产摊销 15.26 15.26 15.26 15.26 13.51 15.37
4
加:利息费用(税
后)
5 减:追加资本 11.48 11.48 11.48 11.48 9.73 613.87
6
减:营运资金增加

-259.63 4.64 1.83 -8.21 -2.44
7 企业自由现金流量 1,240.39 916.08 863.23 844.78 833.34 558.60
8 折现期(期中折现) 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50
9 折现率 12.93% 12.93% 12.93% 12.93% 12.93% 12.93%
10折现系数 0.9410 0.8333 0.7379 0.6534 0.5786 4.4747
11折现值 1,167.22 763.34 636.95 551.97 482.15 2,499.53
12前五年收益现值 3,601.63
13五年以后累计现值 2,499.53
14经营性资产价值 6,101.16
15加:溢余资产 561.24
16加:非经营性资产 80.90
17减:非经营性负债 0.00
18减:有息负债
19十二、评估值 6,743.30 http://www.dstfkj.com.cn/gushikaihu/179751.html

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