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茂业商业:厦门市大学资产评估土地房地产估价有限责任公司关于上交所对茂业商业2019年年报信息披露监管问询函之专项说明(17)

发布时间:2020年05月07日 07:23 来源:网络搜索 手机版


企业特有风险系数的取值范围在
0%-6%之间。风险系数计算公式如下:
r=a+(b-a)×s
式中:r―――风险值; a―――风险值取值的下限;
b―――风险值取值的上限; s―――风险值的调整系数。

在进行未来现金流预测时,未考虑通货膨胀的影响,因而在合理折现率的构
成因素上亦不作通货膨胀影响的附加修正。

企业特有风险调整系数取值如下表:
企业特有风险调整系数取值表
风险因素权重分值备注

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企业特有风险调整系数取值表
企业规模 0.2 50企业规模较大
市场
风险
区域市场容量风险
0.3
0.5 30较小,产品的市场需求较大
市场竞争风险 0.2 60较高,地域范围内竞争激烈
销售网络 0.3 40已经营多年,有完整的销售网络
税收风险 0.1 50国家政策支持,很小
政策风险 0.1 50小
管理风险 0.2 50
企业的凝聚力较好,管理制度也较
为完善
财务
风险
资金风险
0.1
0.4 40企业资金较为充足
坏账风险 0.6 50较好,资金回收基本正常
合计: 1 46.3
企业特有风险值=0%+(6%-0%)×46.3%=2.78%
(5)权益资本成本 re的确定
re== rf + βe×(rm - rf)+ε=3.98%+ 0. 7492×7.24%+2.78%=12.18%
(6)加权平均资本成本(WACC)的确定
被评估单位目标资本结构中有息负债为零。

WACC=(re×We)+〔rd×(1-T)×Wd〕
=12.18%
因此,折现率取值为 12.18%。

2、合理性
综上所述,深圳茂业百货营业收入、收入增长率、净利润及利率水平、毛利
率、费用率、折现率指标的预测以 2016~2018年历史财务数据为依据,并参考 2019
年 1-7月已实现的经营业绩,结合预测期内深圳茂业百货的经营计划、战略布局
和已采取的经营措施为基础,同时考虑到预测期内业务发展趋势,结合深圳市未
来经济发展趋势进行,预测依据是充分、合理的。

3、权益评估值是否公允
深圳茂业百货权益评估的具体指标选取依据充分、合理,计算过程和结果正
确,评估值是公允的。

四、东方时代茂业资产基础法的评估方法及评估结论
1、评估方法
东方时代茂业已将其全部业务移交给华强北茂业,公司没有经营收入,无法
合理预测未来收益、风险,无法采用收益法评估。但,考虑到东方时代茂业具有

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较为完整的财务会计核算资料,企业经营资产、管理完善,会计报表经过审计并
由会计师出具无保留意见报告,东方时代茂业可以对资产负债表表内及表外的各
项资产、负债进行识别,不存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的
资产或者负债。因此,本次评估可以选用资产基础法进行评估。

2、各项资产及负债的具体评估方法
(1)货币资金
货币资金为银行存款,账面金额为
135,178.08元。

对银行存款,查阅了银行对账单、银行余额调节表,对数量较大的银行账户
进行了函证,函证结果与银行对账单相符。以其账面价值作为评估值。

(2)其他应收款
其他应收款主要为供应商费用和往来款等,账面余额为
55,330,650.59元,
已计提坏账准备
2,746,222.51元,账面价值
52,584,428.08元。评估人员在对其他
应收款核实无误的基础上,借助于历史资料和现在调查了解的情况,具体分析数
额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等。其
他应收款采用个别认定和账龄分析的方法确定评估风险损失进行评估。

(3)其他流动资产 http://www.dstfkj.com.cn/gushikaihu/179751.html

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