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茂业商业:厦门市大学资产评估土地房地产估价有限责任公司关于上交所对茂业商业2019年年报信息披露监管问询函之专项说明(10)

发布时间:2020年05月07日 07:23 来源:网络搜索 手机版



项目 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
后的永续期

平均预测值
1 净利润
36,371.25 36,762.09 37,148.02 37,452.25 37,821.30 37,821.30
2 加:固定资产折旧
2,780.48 2,780.48 2,780.48 2,780.48 2,780.48 2,252.89
3 加:长期资产摊销
1,864.41 1,864.41 1,864.41 1,864.41 1,864.41 1,732.74
4 加:利息费用(税后)
-----
5 减:追加资本
3,326.23 3,326.23 3,326.23 3,326.23 3,326.23 4,010.35
6 减:营运资金增加额
-2,833.38 -273.62 -266.43 -268.78 -241.36
7 企业自由现金流量
40,523.29 38,354.36 38,733.11 39,039.68 39,381.31 37,796.59
8 折现期(期中折现)
0.50 1.50 2.50 3.50 4.50
9 折现率
12.18% 12.18% 12.18% 12.18% 12.18% 12.18%
10折现系数
0.9442 0.8416 0.7503 0.6688 0.5962 4.8948
11折现值
38,260.17 32,280.60 29,059.88 26,109.72 23,478.52 185,006.01
12前五年收益现值
149,188.89
13五年以后累计现值
185,006.01
14经营性资产价值
334,194.90
15加:溢余资产
6,614.00
16加:非经营性资产
421,766.41
17减:非经营性负债
344,274.03
18减:有息负债
19十二、评估值
418,301.28
(四)珠海茂业
1、营业收入
珠海茂业
2019年
1-7月与
2018年同期相比,联营业务收入增长率为-4%,
租赁业务增长率为
14%,其他业务增长率为
6%。

因此,珠海茂业主营业务收入的预测是以历史财务数据为依据,结合预测期
内标的公司的经营计划、战略布局和已采取的经营措施为基础,同时考虑到预测
期内业务发展趋势,结合珠海市未来经济发展趋势进行预测。

联营业务收入预计
2019年增长率为
0%,是因为珠海茂业
2016-2018年该业
第 15页,共 32页

务收入保持增长并趋向稳定。考虑2016-2018年收入增长并趋向稳定的具体情况,
谨慎考虑 2020年至 2023年增长率为 1%。

租赁业务预计 2019年增长率为 3%。2019年 1-7月租赁业务增长率为 14%,
考虑该项业务历史数据变动不大,且总金额不大,谨慎考虑选择较低的增长率,
2020年至 2023年增长率为 1%。

其他业务 2019年增长率为 3%。2019年 1-7月其他业务增长率为 6%,考虑
该项业务历史数据变动不大,且总金额不大,谨慎考虑选择较低的增长率,2020
年至 2023年增长率为 1%。

2、收入增长率
珠海茂业 2016年至 2018年经审计的营业收入及增长率如下:
金额单位:人民币万元
项目/年份 2016年 2017年 2018年
营业收入 31,806.58 33,243.08 34,350.33
增长率 4.52% 3.33%
珠海茂业预测期的营业收入及增长率如下:
金额单位:人民币万元
项目/年份 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
营业收入 34,545.97 34,891.43 35,240.35 35,592.75 35,948.68
增长率 0.57% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
珠海茂业 2017年至 2018年收入增长率为 4.52%、3.33%, 2019年预测销
售收入增长 0.57%, 2020年以后收入增长率均为 1%,低于被评估单位历史收
入平均增长率,也低于 2019年实体店消费品零售额增长率 5.4%,符合谨慎性原
则。

3、毛利率
由于珠海茂业主营业务较单一,联营成本主要为商品采购成本,2016~2018
年联营毛利率分别为 16.4%、17.1%、16.1%,2019年 1-7月联营毛利率为 16.8%。

预测期 2019~2023年联营毛利率为 16%,略低于前三年及 2019年 1-7月的联营 http://www.dstfkj.com.cn/gushikaihu/179751.html

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